スイカ太郎　投資への挑戦

ホンダの巻

第３回　ホンダ(7267)の巻

評価　…○　…△　…×　…わからない

　ホンダホームページ
１０年チャート

Ｑ１．その企業は消費者独占力を持っているか

残念ながら自動車産業はコモディティ型だね。
やっぱ同じような性能の車なら安い物を買いたくなるよね。
開発競争も熾烈。お金かかります。
工場にも固定資産税かかるしね。
Ｑ２．その企業の事業内容を理解しているか

車にバイク。トラクターなどの汎用エンジン系。そしてアシモ！
これらの製造、販売だね。
Ｑ３．その企業の製品・サービスは２０年後も陳腐化していないか

　２０年くらいじゃ車はなくならないかなー。
　個人用飛行装置みたいなものが実用化されないかぎりは
　陳腐化というととはないと思うよ。
Ｑ４．その企業はコングロマリットか

　違うみたい。
Ｑ５．その企業の１株当たり利益（EPS)は安定成長しているか

年度 1992199319941995199619971998199920002001
EPS 39246373227268313269238372
1995年度から1996年度の３倍増はなんだ？ちょっと上げ下げしてるね。
EPS成長率＝(372/39)^(1/9)-1＝0.285＝２８．５％
Ｑ６．その企業は安定的に高い株主資本利益率（ROE)をあげているか

年度 1992199319941995199619971998199920002001
ROE 4266161617141014
1996年度から２桁をキープしてるね。
その他の年度では２桁に乗せ続けているね。
平均ROE＝１１％
Ｑ７．その企業は強固な財務基盤を有しているか

　長期負債はゼロ。エクセレント！。
Ｑ８．その企業は自社株買い戻しに積極的か

　１０年前から発行株式数は変わってないようだね。
Ｑ９．その企業の製品・サービス価格の上昇はインフレ率を上回っているか

　しつこいようだけど日本デフレだし…。
Ｑ１０．その企業の株価は、相場全体の下落や景気後退、一時的な経営問題などのために下落しているか

　ちょっとだけ...。
Ｑ１１．株式の益利回りと利益の予想成長率を計算し、国債利回りと比較せよ

　今期のEPS：372.2円
　現在の株価：約4,800円
　益利回り：372.2/4,800＝0.078＝７．８％
　EPS成長率：２８．５％
　合計：３６．３％
　国債利回り：１．２５％
　うーん。かなーりいいんじゃない？
Ｑ１２．株式を擬似債券と考え、期待収益率を計算せよ

　過去１０年間の平均ROE：１０．６％
　過去１０年間の平均配当性向：１０％
　株主資本の予想成長率：10.6*(1-0.10)=９．５％
　直近のBPS：2,642円
　１０年後の予想BPS：2,642*(1+0.095)^10=6,547円
　１０年後の予想EPS：6,547*0.106=694円
　過去１０年の平均PER：23倍
　現在の株価：4,800円
　１０年後の予想株価：694*23=15,962円
　今後１０年間の期待収益率：(15,962/4,800)^(1/10)-1=0.128＝１２．８％
Ｑ１３．過去のEPS成長率をもとに計算する手法で、期待収益率を計算せよ

　EPSの平均成長率：２８．５％
　１０年後の予想EPS：372.2*(1+0.285)^10=4,569円
　過去１０年間の平均PER：23倍
　現在の株価：4,800円
　１０年後の予想株価：4,569*23=105,087円
　今後１０年間の期待収益率：(105,087/4,800)^(1/10)-1＝３６．２％
　すげ！。
総合評価

　自動車産業はコモディティ型。と割り切ってしまえばそれまでだが、
　ここ１０年の株価推移は日経平均に比べてなんと良いことか。
　あと僕はロボ好きなのでアシモに期待して買っちゃいました。



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